Что скрывает Центробанк? "Явно происходит сильный отток капитала" - Брагин о кризисе, замалчиваемом в России

Курс рубля постепенно снижается по отношению к ведущим мировым валютам. Это подтверждают данные Центробанка России. Так, за сутки доллар подорожал более чем на один рубль. Аналитики считают, что основные причины тому – рост спроса на валюту со стороны импортёров и бюджетное стимулирование.

Ключевой фактор ослабления – это бюджетный стимул. Минфин фактически уже проводит сделки по финансированию дефицита бюджета в конце 2024 года дополнительно, этот эффект эквивалентен примерно 2% ВВП и косвенно может стимулировать, в том числе импорт, искажая платёжный баланс. Я думаю, что это прямое следствие, эффект может быть длительным, и это движение может прекратиться, если прекратится бюджетный стимул. А как мы помним, бюджет на 2025 год расширен с точки зрения расходной части бюджета,

– рассказал старший инвестиционный консультант "Финам" Тимур Нигматуллин.

Фото: freepik.com

По мнению экономического обозревателя "Первого русского" Юрия Пронько, ослабление рубля будет продолжаться. Это, кстати, зафиксировано в проектировках Минэкономразвития на 2025 год и на плановый период до 2027 года. Однако ни один прогноз финансовых властей страны, как заметил ведущий, практически не сбывался в реальности.

То, что действительно создаёт такой денежный навес над рублём и, собственно, приводит к его девальвации, – это не только решение бюджетных проблем, с тем же дефицитом, с его покрытием. Но и с тем, что это позволяет решать тактические задачи, которые стоят перед Минфином и ЦБ,

– подчеркнул Пронько.

Как долго может продолжаться эта коррекция? Где те уровни, которые объективно, что называется, стабилизируют ситуацию? И можем ли мы говорить о том, что сейчас это рыночный курс рубля по отношению к доллару, евро и юаню или это искусственный курс? Эти вопросы ведущий Царьграда обсудил с заместителем директора департамента управления активами УК "Альфа Капитал" Владимиром Брагиным в эфире программы "Царьград. Главное".

Что происходит сейчас на валютном рынке?

Так насколько объективна эта картина на валютном рынке, и отражает ли она ситуацию в экономике, в бюджете? Отвечая на эти вопросы в беседе с Царьградом, заместитель директора департамента управления активами УК "Альфа Капитал" Владимир Брагин отметил, что с точки зрения платёжного баланса, торгового баланса, состояния бюджета, снижения инфляции – ни одну из этих задач текущий курс рубля не решает. Потому что эта часть трансмиссионного механизма физически не работает, пояснил он.

Фото: Царьград

У нас нет "горячих" денег, которые бегают из России и в Россию, которые чувствительны к величине ставки. Поэтому этот механизм не работает. Более того, сейчас это работает в обратную сторону. То есть вместо укрепления рубля при высокой ставке мы увидели его ослабление. И, по факту, это одна из причин, почему у ЦБ не получается ничего сделать с инфляцией,

– пояснил Брагин.

Что касается бюджета, то вопрос его наполнения путём ослабление рубля тоже не стоит, сказал эксперт. Потому что доля нефтегазовых доходов стала намного ниже, чем 10 лет назад. Сейчас она составляет порядка 30%, если не меньше. Но прогнозируют, что будет ещё ниже опускаться, причём в рублёвом выражении, добавил Брагин.

Соответственно, зачем бюджету слабый рубль? Если с точки зрения платёжного баланса, у нас хронический профицит торгового баланса. Поскольку квартальный профицит никогда не опускается ниже 20 млрд долларов в квартал. Это самые низкие отметки за последние несколько лет,

– заметил собеседник Царьграда.

Власти хоронят экономику США, но молчат о беде России: Ян Арт задал простые вопросы. Но где ответы? Фото: Царьград

Причины оттока капитала из страны

Эксперт уточнил: если при профиците торгового баланса укрепления рубля не происходит, соответственно, корень проблем стоит искать в другом месте. И здесь, очевидно, происходит какой-то сильный отток капитала в какой-то части, в какой-то форме, который, возможно, сейчас не виден из-за того, что данные о платёжном балансе закрыты, ЦБ их не публикует, пояснил Брагин.

Фото: Царьград

Поэтому что-то сказать здесь вообще невозможно. Но исходя из банальной арифметики, если есть плюс по торговому балансу, должен быть минус по финансовому счёту. Вот где этот минус по финансовому счёту образуется и в каких размерах? Да, какая-то часть, возможно, это погашение внешних обязательств, выплаты, которые мы по-прежнему платим по внешнему долгу. Поскольку и наши крупные госкомпании, и Минфин отправляют валюту в Euroclear... И вот этот отток капитала, на мой взгляд, – самая большая проблема, которая и определяет, почему рубль у нас слабее, чем должен быть, исходя из соображений экономики,

– отметил аналитик.

Другой вопрос: будет ли это продолжаться и дальше? Или есть механизмы, которые, всё-таки, как-то позволят хотя бы стабилизировать ситуацию на рынке? Как сказал эксперт, такой механизм у нас год назад включали. Это контроль за использованием валютной выручки. Это поспособствовало стабилизации рубля, он даже начал укрепляться. Но когда норму снизили сначала до 60%, потом до 40%, то пошло уже обратное движение по рублю, подчеркнул Брагин.

Из этого я делаю вывод ровно один: эти вещи как-то друг с другом связаны. Я бы попробовал увеличить норму обязательной продажи выручки и посмотреть, что будет. Если это сработает, то, возможно, экспортёры накапливают средства на иностранных счетах. И, собственно, это как раз часть оттока по финансовому счёту и значительный вклад в дисбаланс спроса и предложения валюты на рынке. А с другой стороны, надо посмотреть, как валютный рынок вообще будет функционировать, после того как санкции вступят в силу,

– отметил эксперт.

Фото: alexkich/shutterstock.com

Новые санкции против России

Напомним, что в июне США и Британия объявили новый санкционный список, куда вошли около 300 компаний и физлиц. В их числе – Московская биржа, а также входящие в её группу Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчётный депозитарий (НРД). В ответ российская площадка объявила, что приостанавливает торги долларами и евро, а также инструментами с расчётами в этих валютах. Кроме биржи, под санкции попали также российские производственные предприятия, СПГ-проекты, иностранные компании и отдельные граждане России. Вот что по этому поводу сказал эксперт Царьграда.

Фото: freepik.com

У нас действительно происходит разделение глобальной финансово-экономической системы на две большие части, у которых очень мало мостиков друг с другом. И в данном случае обрезать ещё одну ниточку выглядит вполне логично. Я думаю, что принципиально это картину не изменит. И если, скажем, санкции не введут сейчас, а через месяц, через два, то общую картину это никак не поменяет,

– резюмировал Владимир Брагин.